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小米:雷軍持股算法商標註冊費用不對 他跟首富八竿子打不著
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導讀：
小米A股上市的可能性有多大
小米:雷軍在小米持股算法不對 他跟首富八竿子打不著
傳小米或將在A股和港股同時上市 小米概念股集體爆發
傳小米或將在A股和港股同時上市 雷軍或將成中國首富
公家機關水肥清運
小米A股上市的可能性有多大？
辦公用品 摘要: 千億美金可期的獨角獸小米會被"特批"上A股嗎？
小米IPO傳聞再起。3月1日，據投資界消息，小米最終或將在A股和港股同時上市。對此，小米方面表示不予置評。
據多位VC及券商人士對全天候科技表示，就目前小米的VIE結構來看，其在A股上市的可能性不大。
一位接近小米的港股券商人士告訴全天候科技，小米並未有實質行動在A股上市，也沒有找過保薦代表人；另外，小米目前的VIE結構不可能直接參與國內資本市場。
但據媒體報道，證監會正在開啟"獨角獸"A股IPO快速通道，符合相關規定的企業可"特批"。近期，富士康IPO獲得"特事特批"，從招股書申報到預披露更新隻花瞭兩周時間。這也為小米上市的最終地點增加瞭懸念。
全天候科技此前獲悉，小米港股上市估值希望達到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍，這將使其成為千億美元"獨角獸"和繼騰訊、阿裡之後的中國第三大科技股。 小米是一傢VIE架構的公司，由離岸控股公司、香港公司和國內實體組成。該設計主要是為瞭限制海外資本投資國內科技和互聯網等部分行業。
據《財經》報道，小米離岸公司持有小米香港100%的股權，而小米香港則通過若幹傢子公司協議控制小米境內實體公司。其中，海外投資者對小米的入股主要是通過離岸控股公司實現的。
小米國內公司股權架構，數據來源：企查查
青石證券機構業務負責人楊億成對全天候科技指出，A股市場並未有不拆VIE結構成功上市的先例。證監會雖"特批"富士康IPO，但是未開放對VIE結構的管制；另一方面，小米今年爭取上市融資的目標非常明確，若因臨時消息調整結構、拆除VIE回國上市，將面臨過會時間拉長的風險而影響公司戰略。
一位VC人士對全天候科技表示，從技術角度上看，小米並未股改且是紅籌結構協議控制，離A股上市還早。該人士同時認為，"如果真拆瞭VIE結構，A股和H股同步上市也不難"，他半開玩笑地說，"拆結構、外管給批文、讓國有機構入股（就OK）"。
但據接近小米的券商人士指出，小米5年之內不可能A股上市。他分析，首先證監會的"特殊通道"至少要在富士康身上實踐成功過一次，然後厘清風險、總結經驗、明確政策對象和社會影響、制定政策、過會立法等一系列程序之後，才會繼續試點。這大概需要5年時間。其次，其它操作方式，比如說從港股退市再回A股，或從港股把不同股權分出來在到A股上市，這種操作都是以年（為單位）來計算的，中間的操作風險和政策風險都不小。證監會會再尋找和吸引獨角獸，但很可能不是小米。 2月23日，港交所給出瞭"同股不同權"等上市規則修訂的時間表和咨詢方案，以鼓勵新興及創新產業公司赴港上市。此前，小米被認為或躋身首批香港上市的同股不同權公司。
值得註意的是，2月28日國內多傢主流媒體報道稱，證監會正在開啟"獨角獸"IPO快速通道。證監會發行部近日對相關券商做出指導，如果有"獨角獸"的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊，盈利要求上也可放寬。
報道稱，該通道涉及的行業具體包括生物科技、雲計算、人工智能、高端制造4個行業。同時，鑒於不少"獨角獸"行業公司都有VIE架構，並不需要等待VIE架構拆除後才能申報。但是，這一消息尚未獲得監管層證實。
外界認為，鑒於小米的估值，若開放政策窗口，很有可能被"特批"進入A股。但是，"特批可以加速（IPO），但也不能違法"，上述VC人士稱。據瞭解，A股的制度框架是公司法和證券法、國務院授權等規定的，需涉及相關法律的修訂。
"外資通過VIE結構參與國內資本市場，會直接影響資本流動，可能造成系統性金融風險。因此對小米這類科技公司，國傢一定會嚴審VIE結構。"楊億成說。 全天候科技曾報道，小米傾向於2018年第三季度末在港交所IPO。若千億美金估值成真，小米將成為2018年港股最大、最重要的科技股IPO。
這對港股投資者而言也是重大利好。目前港股科技股相對較少，香港資本市場對第一梯隊的中國科技股IPO追捧度極高，這從"三馬"投資的眾安保險、騰訊旗下的閱文集團在港IPO的表現就可見一斑。
uabank貸款專家｜台中創業貸款｜台中房屋貸款｜台中企業貸款｜台中汽車貸款 楊億成認為，即便小米在A股上市，其在A股的價格甚至有可能沒有港股高。根據A股市場規則，新上市公司首發市盈率一般不超過23倍，"假設小米有8個漲停板，這已經非常高瞭，還是隻有50倍市盈率，如果要達到千億市值的話，這在A股是非常難實現的。"
理論上，小米仍可選擇赴美上市。一位投行人士對全天候科技表示，小米想轉去美國，在投行操作上不難，但出於戰略和投資者關系應該不會這樣做，小米無論以什麼價格在美國上市，都可能面臨破發風險，因為紐約沒有"北水（內地資金）"。
"在要求嚴苛的華爾街眼裡，小米的國際化步伐、研發能力、生態圈的粘度，可能比中國散戶眼中的小米單薄得多"，該投行人士指出。
2月8日，小米生態鏈公司華米科技登陸紐交所，發行價11美元。截至2月28日收市，其股價與發行價持平，並未獲得美國投資者追捧。（華爾街見聞）
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一位接近小米的港股券商人士告訴全天候科技，小米並未有實質行動在A股上市，也沒有找過保薦代表人；另外，小米目前的VIE結構不可能直接參與國內資本市場。
但據媒體報道，證監會正在開啟"獨角獸"A股IPO快速通道，符合相關規定的企業可"特批"。近期，富士康IPO獲得"特事特批"，從招股書申報到預披露更新隻花瞭兩周時間。這也為小米上市的最終地點增加瞭懸念。
全天候科技此前獲悉，小米港股上市估值希望達到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍，這將使其成為千億美元"獨角獸"和繼騰訊、阿裡之後的中國第三大科技股。 小米是一傢VIE架構的公司，由離岸控股公司、香港公司和國內實體組成。該設計主要是為瞭限制海外資本投資國內科技和互聯網等部分行業。
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理論上，小米仍可選擇赴美上市。一位投行人士對全天候科技表示，小米想轉去美國，在投行操作上不難，但出於戰略和投資者關系應該不會這樣做，小米無論以什麼價格在美國上市，都可能面臨破發風險，因為紐約沒有"北水（內地資金）"。
"在要求嚴苛的華爾街眼裡，小米的國際化步伐、研發能力、生態圈的粘度，可能比中國散戶眼中的小米單薄得多"，該投行人士指出。
2月8日，小米生態鏈公司華米科技登陸紐交所，發行價11美元。截至2月28日收市，其股價與發行價持平，並未獲得美國投資者追捧。（華爾街見聞）
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